今年新基金募集规模超5000亿,A股可以逃过爆款基金魔咒吗?

今年新基金募集规模超5000亿,A股可以逃过爆款基金魔咒吗?

基金机构

又见爆款基金的诞生,自2月份以来,已有南方、易方达、嘉实等基金旗下的新基金受到市场的热捧,且募集规模持续火热。另有数据显示,截至2月1日,今年以来新基金募集规模已经超过了5000亿的大关,再度创出了历史新高的水平。

爆款基金的密集出现,会给市场带来源源不断的增量资金补充,尤其是权益基金的陆续到来,对资本市场的撬动影响也是非常明显的。在爆款基金密集出现的背后,实际上意味着当前A股市场的投资热情确实非常高涨。但是,从A股市场的历史表现来看,则需警惕爆款基金魔咒的出现。

在机构抱团越来越明显的背景下,机构抱团似乎形成了一个比较相似的投资逻辑,且主要聚集到股票市场中的优质资产、核心资产。随着近年来增量资金的持续补充,加上基金机构的投资逻辑比较接近,由此促使A股市场的优质资产持续享受着很高的估值溢价。与此同时,对市场中赛道较好或遇到风口的行业来说,更是容易引发基金机构的抱团做多,并促使股票价格在很短的时间内出现了较大的涨幅。

新基金募集规模的水涨船高,加上爆款基金的频繁出现,这为优质资产的持续炒作带来了较强的推动力。很显然,从目前A股市场的投资逻辑分析,基金机构基本上热衷于对机构抱团股进行炒作,新基金募集成功后,很快又投入到新的抱团股之中,由此形成了一个反复炒作的行情,只要增量资金不断补充,那么抱团股行情也不会结束。

但是,对A股市场而言,常有爆款基金魔咒的说法。实际上,在爆款基金频繁出现之际,往往意味着市场的投资热度已经非常高涨,假如市场缺乏了增量资金的补充持续性,那么市场可能会因增量资金的衰竭而陷入调整的走势,并由此强化了爆款基金魔咒的冲击影响。

对当前的A股市场,一方面是机构抱团股的持续走强,且一直享受着很高的估值溢价;另一方面则是以银行、地产、基建为代表的低估值板块,却缺乏了资金的关照,股价却持续处于估值底部的状态。由此一来,爆款基金魔咒更可能适合于机构抱团股,对估值与股价仍然处于历史底部区域的低估值行业板块来说,整体影响还是非常有限的。

换一种角度思考,假如爆款基金魔咒真的出现,那么可能会引导部分资金回流至低估值板块之中,并带动低估值板块走出估值修复的行情。

从现阶段内,机构抱团股的整体估值确实并不便宜,甚至已经达到了历史估值上限的水平。在此背景下,基本上由市场的投资信仰以及增量资金进行维系,但市场不认可当下的高估值状态时,则难免会产生出一定的分歧局面,机构抱团瓦解的风险还是在不断攀升。

虽然说机构抱团可能是全球成熟市场的一种发展趋势,但仍需要看机构抱团的具体程度,对部分行业龙头的机构抱团来说,可能已经达到了一个很高的抱团水平,业绩增速能力也远远跟不上股票价格的上涨速度。对此,即使赛道较好、护城河较宽,但也不能够任性给予太高的估值定价,当市场回归理性,或增量资金补充力度有所下降之际,机构抱团瓦解可能会造成股票价格的剧烈波动,加速价值回归的风险。

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