美股涨了十年,A股涨了两年,2021年该轮到港股了吗?

美股涨了十年,A股涨了两年,2021年该轮到港股了吗?

港股市场

在长期超低利率的背景环境下,美股市场走出了十年以上的牛市行情,这一轮牛市的运行周期也是历史上非常罕见的。但是,纵观近十年美股市场的牛市表现,却与我们传统观念中的牛市有所区别,与其说美股的十年牛市,还不如说美股科技巨头的十年牛市,十年间,苹果、亚马逊、谷歌等科技巨头涨幅巨大,但却垄断着市场指数的走势,十年来巨头企业却聚集着市场庞大的资金流动性,且越来越多的资金往巨头企业身上靠拢。

与美股市场相比,A股市场的牛市运作周期却短暂不少,如果从2019年开始计算,那么A股市场的牛市行情大概运行了两年时间。但是,从A股市场的两年牛市行情表现分析,却逐渐呈现出美股化的运行趋势,即越来越多的市场资金往A股市场的头部企业靠拢,且从近年来头部企业的估值水平来看,却不断享受着高估值溢价的空间,对A股市场的吸金效应越来越明显。与之相比,A股市场中不少上市公司的股票价格却处于边缘化的趋势,在当前的市场环境下,市场资金似乎更看重股票的头部效应以及流动性溢价效应,市值越高、流动性越强的上市公司,却更容易获得市场资金的青睐。

与A股和美股市场相比,近年来港股市场的走势却疲软不少,从2018年年初调整以来,港股市场并未出现一轮明显的上涨走势,两年多的时间内,港股市场仍然处于下降的通道之中。很显然,从最近三年的投资回报率来看,港股市场的投资回报率明显低于A股与美股市场。

但是,步入2021年之后,港股市场的走势却发生了一些微妙的变化。

首先,步入2021年以后,港股恒生指数成功突破了2018年以来的下降趋势线,并有走出新上涨趋势的迹象。假如市场成功形成一个新的上涨趋势,那么趋势性的行情在短时间内不会轻易改变。

再者,近期南向资金频繁异动,有数据显示,自今年以来,南向资金已经连续10日出现净流入的表现,累计超过千亿港元的净流入资金。在港股通南向资金密集净流入的背后,或多或少反映出部分资金开始加速流进港股市场,并开始重视港股市场的投资价值。

此外,港股市场的估值优势明显,较A股及美股市场更具有估值上的竞争优势。但是,从近年来港股市场的表现来看,资本更注重港股上市公司的流动性的情况,与估值相比,流动性的强弱更能够反映出企业的投资活力,流动性高低以及南向资金净流入规模等因素,可能会是资金更注重的投资因素。

相对于A股与美股市场,港股市场还是具有一定的投资优势,起码从投资安全性的角度来看,可能会占据一定的优势。不过,从过去十年港股市场的整体表现分析,港股市场在过去十年的投资回报率并不高,市场的赚钱效应基本上聚集到港股少数的头部企业之中,这种头部化炒作的现象甚至比A股还要明显,且这一趋势可能仍将延续更长的时间。

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