到底该看图,还是看基本面?

如果简单的把投资风格分类,可以分为两类,一类是基本派,一类是技术派。基本面派以研究公司价值为主,技术派以研究图表为主。

很多基本面派是看不起技术派的,他们认为不好好研究公司,只看图,是走入歧途。同理,很多技术派,也是看不起基本面派。

两种方式,哪个更好?关于这个争论,延续了一百多年,依然没有答案。理性的说,应该是各有优劣。如果能将两者有机的结合起来,可以达到最佳效果。图表的优势,在某些情况下,确实是基本面投资所无法实现的,图表解决的是时机问题。

今天就说说这个话题。

一、关于图表

所谓图表,可以理解为一切看图的投资行为,也就是我们讲的技术分析。图表分析的本质,是分析的人的行为,便于在特定的时间框架下寻找供需格局逆转的迹象,选择入场和退出时机。图表分析可长可短,长的可以以月甚至年为周期,看月线年线,短的可以以小时甚至分钟为周期。无论哪种周期,本质都是在这个时间框架下,寻找供需的不平衡,因为供需的不平衡,才产生趋势。

纯粹的以图表为核心的投资,是可以不考虑基本面的。因为有句话是K线融合了一切信息,包括基本面信息。我们看到很多短线投资者,很少分析基本面,其实你如果只持有几天甚至只有1-2个交易日,基本面分析真的是无所谓的,基本面不会在这么短的时间框架下起到主导作用。

一个优秀的图表分析者,应该是“空杯心态”的践行者,需要快速跟随市场变化,如果理解不了这种方式,适应不了这种变化,是很难驾驭这个模式的。举个例子,一只正在上涨的走势良好的个股,突然出现放量下跌,对于图表分析来讲,就是风险信号,就要应对,或者减仓或者退出,如果次日它有反包了,又可以看多了。所以,给人的感觉是左右摇摆。这个是纯粹的基本面分析者无法理解的。

二、关于基本面

基本面分析,就是分析企业是不是有价值。换句话说,当前的价格是不是当前是不是体现了价值,或者说,未来的某个时间点,对比当前的时间点,是不是更有价值。

所有的基本面分析,其实都离不开一点,就是时间周期。一个企业有没有价值,不可能在1天内就发生变化,除非有突发重大事件,比如突然的收购,突发的事故等,这些突发事件,往往是不可预测的。

基本面分析可以不考虑图表,其实,在大多数以基本面为基础的价值投资者认知里,基本面投资没有必要考虑图表。

基本面分析的缺陷是,低估了可以更加低估,你没办法知道什么时候会被市场认可,有时候可能是一周,有时候是一个月,有时候甚至是一年,还有的时候,可能永远都不会被市场认可,因为错的是你自己。

三、图表和基本面的结合

当图表和基本面相结合的时候,看似会变得更加强大,其实往往会造成更多的困扰,因为图表和基本面有时候会给你相反的决策依据。举个例子,一只基本面很差的个股,有时候却可以在图表上看走的很强劲,走出来你要的介入形态,这个时候基于基本面是给你的信号,是不可以,而基于图表给你的信号,是可以。反之,一个基本面很好的个股,有时候在图表形态上,却表现很差,甚至走下降趋势。

理想的状态是,选择一个基本面非常好的个股,然后在图表上寻找好的进出点。但是大部分人做不到,做不到的原因是因为解决不掉图表和基本面的矛盾,甚至将这种交叉在一起,没有一个一致性的解决办法,一会依据图表,一会依据基本面。最明显的例子,当你持有一只个股的时候,图表给你的信号是放量大跌,这个就是风险信号,需要你退出或者降低仓位应对,然而基本面给你的信号却是更加低估了,应该持有甚至加仓。

如果在思维层面解决不掉这种图表和基本面的天然冲突,图表和基本面的结合,不仅仅产生不了好的效果,反而会出现更多的困扰。很多人想不明白这个问题,所以一直在这个路上走,一直找不到答案。

所以,图表和基本面的结合,看似利器,实际上会伤了自己。但是很多大师,又是这么获得成功的,比如欧奈尔,股票魔法师,就是典型的将基本面和图表完美的结合。那需要怎么做呢?答案是需要做取舍。所谓的取舍,是要将图表和基本面中的冲突解决掉,去掉会引起冲突的地方。有这么几点心得。

一是在选股阶段,首先要考虑基本面,然后再看图表。在选股阶段因为你还没有进入交易,这两者是可以找到交集的,也就是基本面好图表要同时符合你的条件。

二是在买入阶段,要依据图表,也就是所谓的技术择时。精确的买卖时机,只能是图表给你,基本面给不了精确的买卖时机。

三是在卖出阶段,要完全脱离基本面,只看图表。这个阶段因为你持仓,图表和基本面会给你相反的答案,非常容易造成相互矛盾,困扰你的决策。比如一个基本面没有什么变化甚至出现好消息的个股,突然连续放量下跌。这个是最深刻的教训,往往利空都出现在变坏的图表形态之后。如果图表出现异常给出退出信号,就要第一时间退出,而不是等待基本面确认,等到基本面利空出现的时候,股价已经跌了一大截了。我过去几年,有很多这样的例子,股价出现放量阴线,技术形态已经给出不利信号,但是总是认为基本面没发现什么问题,想等一等逻辑变化,这一等就是一大截利润没有了,甚至有的是深套。

以上是讲的图表和基本面的关系,就是一个启发性的文章,在具体实践中,还要结合动量主线,如果能融汇贯通,会大大提升投资效率。

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