A股3400点:“冰美式”?

用两个字形容最近的行情,我想到了“吓人”。在反弹到一个相对高位3400+,大家发现情况不妙了——增量资金跑路、抹茶加剧以及老板们纷纷逢高出货。

摊上这种事情,一般人hold不住。所以,上周五百股跌停发生了。

大家若不放心,不妨对照下过往股市高位崩盘的情况。相信,心态会平和很多。

至少,2020年的3400+与2015年的5000+,完全不是一回事。

A股3400点:“冰美式”?

反思

有别于2015的杠杆牛崩盘,2020年股市的杠杆率不算高。当市场的杠杆率达到某个初级水位时,直接就被监管棒杀了。监管不仅打压违规配资,还重点“关照”从银行系统违规借贷的入市资金。

政令急出,违规资金赶紧逃命。所以,就有了短期的第一波下跌。截至7月17日的一周,沪指大跌5%,从3458.79点的近期高点一度下坠至3200点之下。

上周前半周,在违规资金的主力逃跑后,市场开始回升。但是,刚走高几天,突然抹茶又来了。然后就有了“休四盾”(音义)事件,还有某人说几十年来接触失败。

于是,有些人突然发现投资逻辑发生了显著变化——在面对较大不确定性时,前期拥挤交易板块叠加较大的浮盈,成为市场最大的脆弱点,部分防御板块也因此无法具有防御价值。市场未来会面对较高的不确定性,这种不确定性将催化投资者重新衡量风险收益比——尽管此前一度被大部分投资者所忽视。

这当然也是资管君过去几天十分担心的事情。在遭遇基金组合净值大幅回撤的时候,反复问自己:cold战会有牛市吗?

A股3400点:“冰美式”?

大势

投资好坏,取决于有无把握住大趋势。举个例子,这场疫情,宣告“医药天下”。想想,疫情伊始,投资医药股简直是天时地利人和——在药改等事件影响下,医药股低估值超跌。待疫情来到,基本面反转了!

继续说cold战。cold战的,大势是什么?是中国经济这艘巨轮不是泰塔尼克号。

与其说是接触失败,还不如说是限制失败。

就算中国科技产业中的芯片,短期被遏制了。就算经济增长速度,短期放慢了。就算一些产业外移了。但是,中国经济的内生增长动能势不可挡。走了一个富士康,直接有比亚迪、立讯精密替补上场。就算高端光刻机、晶圆制造的国产替代几年内难以实现,但也没必要妄自菲薄。因为,自上而下中国芯片产业都是极端重视。我们现在要做的是排除万难搞建设,一点一点进步,一个环节一个环节去突破。

当然,投资是追求相对的确定性。当你觉得某一个领域、板块让你难以捉摸的时候,可以适当回避芯片或者科技。

A股3400点:“冰美式”?

对于A股大势而言,现在的最大确定性是什么?经济复苏势头向好。由经济在托底,如果没有新的突发性事件发生,本轮A股市场的跌幅正常不会太大。3000点既然突破了,短期应该不会轻易掉下去了。

有券商称,经济复苏才是A股7月以来行情的逻辑起点,只要经济复苏能够不断得到验证,市场向上的趋势就难以逆转。顺周期板块的当下的风险收益比成为对市场的投资机会可以保持乐观的真正原因。

资管君十分同意这个观点!今天,国内又有重磅经济数据出炉,其显示经济复苏势头向好,同时预示接下来PPI有可能触底反弹。

PPI若是正增长,那周期股的机会就应该来了。

据国家统计局数据,1-6月份,全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元,同比下降12.8%。值得注意的是,中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%,前值增6%。6月份工业企业利润增速继续加快,钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润改善明显;工业企业利润增速实现由降转升,绝大多数行业利润增速回暖,装备制造业、高技术制造业利润显著改善。

7月下旬前,资管君看周期股的视角是:市场流动性好,大量增量资金涌入,洼地会逐一被填平。所以周期的机会也就来了;而现在的看法是经济复苏才是周期股的最主要投资线索。

成长性

周期投资讲究机会和性价比,成长股投资也是如此。一些成长板块在近日暴跌后,风险得到了一定的释放。如果未来三五年持续增长的势头是确定的,那此刻也没必要太过恐慌。比如新能源车,上周五和本周一跌了差不多7个点。但是它未来几年的市场份额的扩张前景是确定的。

近期的一些政策也为新车未来的发展在加分。工信部近日发文称,多措并举提振消费,全面实施内外销产品“同线同标同质”,加大公交、出租车等公共领域置换新能源汽车力度,开展新能源汽车下乡活动;推动制造业重大项目加快投资,加快5G等新型基础设施建设,推动制造业数字化网络化智能化转型。

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