格力vs美的,看似实力相当,实则差别很大

作为家电行业的两家龙头,格力和美的到底谁更更优秀,一直是一个不断争辩的话题。年前外资疯狂购买美的的股票,买到触及限制买入的红线,而且年前美的也一直在推出回购政策,可见美的管理层对公司也是比较认可的。格力自始至终都具有非常良好的口碑和深入人心的“董小姐”广告效应,当然质量上也靠得住。作为各有千秋的两家公司谁家更优秀呢?

格力vs美的,看似实力相当,实则差别很大

从日本的家电行业统计来看,白电行业长期生命力更强。

从下图可以看出,除空调外,冰箱、洗衣机、电视在经过一段高速发展期以后,就一起进入了增长的平台期,但是空调的增长平台期要来的更晚,且在以后的年份里继续保持稳定增长。这就是以空调为主的格力电器能够长期增长的大前提。

格力vs美的,看似实力相当,实则差别很大

格力的毛利率更高。

更高的毛利率反应了更强的盈利能力。从过去年的历史来看,从2013年起,格力的毛利率持续保持30%以上。而美的毛利率在2013年左右也开始提升,但也至多到27%。整体来看,还是比格力差一些,这主要是空调行业本身比其他家电的毛利率更高。从业务区别上看,美的50%是空调,41%是消费家电,其他是机器人等。格力则几乎全部都是空调。这可能就是二者毛利率区别的原因。

格力的销售净利率更高。

更高的销售净利率反应了更高的经营效率。格力的销售净利率保持在30%以上,而美的销售净利率保持在9%以下。对于低于10%的销售净利率的企业,会被我归类到不能买的类别。所以,从这方面来讲,美的已经出局了。

格力vs美的,看似实力相当,实则差别很大

ROE水平基本相当。

巴菲特和芒格认为最需要关注的指标,莫过于企业的长期ROE水平,因为从10年的长期来看,持仓的收益率跟企业的ROE水平相当,而这个收益水平甚至跟买入的估值没有太大的差别。所以,长期来看,一定要选择稳定和高ROE水平的公司。一般是要选择过去10年都稳定保持15%以上ROE水平的公司。

一点浅见,希望对大家有用。

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