疫情对股市影响真正的拐点在哪?

今天给大家介绍一位靠谱的老朋友,孥孥的大树, 他是雪球大V, 2018、2019年度,连续两年获得十大内容贡献奖。他有几个特点,我逐一介绍:

1、大树是长线价值投资者。以基本面为主,技术面为辅,特别擅长困境反转,埋伏中的个股只要有耐心都能吃到大肉,投资风格非常稳健,近些年一直保持稳定收益。

2、他的公众号将他投资的行业、个股的逻辑写的内容浅显易懂,按小说模式给大家讲解知识点,注重数据分析,初学者都能看得懂。

3、他的公众号还有一个特点,不仅文章内容干货多,留言区还会回复读者的问题,留言区问答内容相当精彩,有问必有答,待人非常真诚。

下面这篇文章来自大树:

又到天桥底下说书时间。

今天内容一本正经的聊聊疫情对股市的思考,梳理清楚自己后面的行情该采取什么样的策略。内容是提问式,一环扣一环的推理,表怕,全是大白话,并不烧脑。

1、影响经济,那是肯定的。

本来想着做一个无脑的推理测算,但发现其实这事情挺费烟,还花时间。我看网络上有一些版本已经有了,大家可以参考。大家定性知道影响经济就行。

2、影响经济,那必然影响股市。

春节大家都家里宅,不外出消费了,而且还延迟开工,自然对经济影响特别大。大家可以简单的理解为,需求减少——供应再多也是无效的。

所以,大盘砸是肯定要砸的,多半还会砸过头。并且会关注事态的发展,市场运行的规律跟人性恐慌是一致的。想必大家最近一周都密切关注疫情,开始的时候慌得一逼,现在是不是好一点?我自己的感受是明显的好一点了。

再远点,大家感受一下中美贸易摩擦的事情,2018年4月份刚出来那会,大家慌得一逼,打着打着麻木了,好像美国虽然能影响我们一些,但大体上,我们还是不错的。

说这些真实的感受跟案例,主要想说的是股票市场情绪也一样,刚开始会砸很多,但疫情进展之后,每一次砸的力度就会减弱,再到后面砸不动了。这是一个过程,接下来大家还是会感受到的。

3、哪些行业会是利好。

没想到,口罩成为了最好的年货。自然而然,制造医用防护相关企业会在这个时候特别给力。另外,一些药物,疫苗类的企业还是会受预期利好。

4、哪些行业影响较小。

家里宅,所以线上相关的一般影响不大,甚至还会有利好。比如,手游类吧,本来春节七天假期,现在增加了一倍时间,你手游玩得更多了,所以这个方向影响会小一些。

另外,家里宅可不是节期间的事情。疫情还会持续影响,所以是接下来几个月的事情,估计大家会进一步增加网络购物,所以快递物流行业反倒可能会受疫情的影响而增加个人的业务,但对公司业务的确有可能会减小。此外,与快递相关的其实就是纸包装行业,因为网购多了,纸包装需求也增加,影响应该也会相对小一些。

当然,在吃的小类别中,调味品影响应该会小一些。毕竟,你不出去外面吃饭,回家还是要吃饭,一样要放调味品,就是柴米油盐酱醋这些了。

5、哪些行业影响最重。

影响最重的其实是服务行业,春节回家团聚外,还会一起去吃吃喝喝,玩玩乐乐。今年绝大部分取消了,所以吃喝玩乐相关的是最直接受影响的。疫情出来,影响最深刻的行业其实就是人多的地方。

其一、餐饮类;

其二、旅游类;

其三、航运类;

其四、院线类。

因为需求减少了——工业制造也会受到影响——没有开工——收入减少——消费接着减少——继续循环影响经济。

……

再聊下去,影响估计聊不完,反正99%的行业都会影响,或大或小。

6、影响经济了,政策上怎么办?

上面那条逻辑讲的是百姓层面的,简单再梳理一下企业层面的。

企业开不了工——企业没收入——影响到资金链——一不小心就暴雷——别说发工资了——企业小老板自身难保——太难了。

往极端了想,疫情如果治理不好,大家都一起吃土,被按在地上摩擦。

所以,在这个时候,我们真的是必须齐心协力做好这件事情,这跟我们14亿人都有关,必须一万个支持。

但极端的情况,在中国是不会发生的。

对于上峰,这又是倒逼政策出台的时候了,想办法给大家减少压力啊,比如受影响较重的行业,税收就减免了啊甚至是出补贴政策,不然真的让人家断了资金链么。

再者,经济如果真要保6%的增长,还要想办法刺激一下,适当的时候放水以及加大财政赤字保经济是应该的。

时刻记住,我们是14亿人口的国家,必须要有这个高度来思考问题的出发点,这个出发点就是一切以稳为主。

稳就是确保我们的收入有着落——就是确保我们能就业——确保我们能有饭吃。

7、有两个行业影响非常深远,但长远看,必须盯着,就是困境反转的潜力机会,捡便宜的概率大。

其一:航运;

其二:旅游;

按2003年SARS的影响,这两个行业影响最大,因为大家减少出行,大概会影响3个季度左右的业绩。

航运行业跟三个指标相关,其一,油价;其二,汇率;其三,客座率。现在出行人少,客座率少,估计航运公司飞一次,如果人少,都是赔本飞行的,所以往后2020年上半年甚至是大概率会严重影响到业绩。再往后,则是要看疫情的控制情况了。

而旅游行业,一年三个黄金时期大收入的分别是春节,五一,国庆。春节已经实锤受到影响,五一有可能受影响,所以上半年业绩一样会受困。

业绩差——就要估值杀,业绩杀——股价会惨不忍睹——但长期看,只要疫情解决了,到了2021年业绩自然就会恢复到正常水平——市场就会迎来双击。

说白了,就是跌会跌过头,涨会涨过头,而我们就在跌过头的时候埋伏,当然需要花费时间跟金钱的成本。

以上这两个方向会是我重点关注的方向,但不会现在急于出手。

8、其它的机会

这是一个极好的困境反转潜力方向,不确定性主要还是疫情的影响,比起其它方向的困境反转来说,已经是非常容易的事情了,但目前影响才刚开始,可以不急于布局。

当然你也可以挑中那些大蓝筹与大白马,这些基本上是来自上证50以及沪深300的票,这种股一般极限跌个20%-30%就到底了。

当然,A股市场有一些奇葩的现象,那就是券商极力吹捧的方向,行情会持续挺久。今年力捧两个方向,科技信息跟新能源车,大概率在开盘短期之内会被砸出坑,会很难看,因为获利盘多,但砸完之后,A股真恢复元气时,大概率还会拱出新高跟泡沫。当然,这一个方向博弈投机性太重,能不能吃到肉全凭个人能技艺了。

……

上面8个问答式问题,大致梳理了疫情对股市的影响,利好,利空的方向以及长远着重点该关注的行业。

接下来,讲这一次疫情影响股市真正的拐点在哪?我们该如何观察?

老规矩,先上一图,2003年SARS疫情事件跟大A股走势图的对比。

疫情对股市影响真正的拐点在哪?

(制图:大树研究)

上面图几个关键节点的观点,简单说一下:

1、2002年12月底到4月初走春耕行情,其间有SARS发生,但未引起足够重视,市场倒也没出现恐慌,所以得以春耕行情继续;

2、4月初开始,疫情加剧,开始砸,从高点到低点砸了12%;

3、经过一段时间休市,5月12日重新开市,反弹至6月初,幅度7%;

4、6月初开始一路单边下跌至11月份。

我们就围绕以上四个节点来解读大A股当前的节点以及后期行情的预期。

1、2003年还有春耕行情,大家也可以观察一下,当时从发现病例到真正发扩散到全国是到3月份。而这一次12月底有,1个月后就发展到全国性,一方面说明的确如官方所说传染性强了,当然这也倒逼我们在治理上更快,更全面。回到股市中来,春耕行情也被砸没了,可惜了这波夭折了的春耕行情。

2、所以,我们当前节点就是上述中的第二点。当时疫情加剧,而我们目前也处于疫情加剧的区间。当时一口气连续砸了12%,而我们目前从高点砸下来5%,如果真要像当时那样恐慌也就是要多砸7%。目前,真2976点,如果还要砸7%,就是到2750点左右了,慌得一逼。另外,目前港股已经跌了10%左右,按波动性咱们比他们换手率大,算1.5倍的话,我们约摸会跌15%,现在已跌5%,后面会跌10%,自己再计提一下,约是2650点左右。

3、但当时有一个事情,就是一直没休市,直到5月1日放劳动节顺道休市至5月11日,休市出来之后,开始企稳了并反弹了。

为什么呢?

这里就是今天文章标题讲的拐点,重要信号。大家看上图,5月新增病例快速下降,让市场看到了希望,所以市场恐慌不再,开始了一波反弹,涨幅约7%。

所以,我们要盯着每天国家卫健委公布的确诊病例跟疑似病例的数据,就可以知道行情大概什么时候会出现转机跟反弹了。明确的结论就是新增病例人数逐步在减少,股票市场就会好转。

昨晚文章推算在本2月2日,即周日之前是疫情暴发的高峰期。但能不能观察到有递减的现象,其实可能会是之后的几天。现在政策上是2月3日会开市,现在是刚好卡在这节点上。也就是说,如果能延后一周开市,倒还有一个稳定的观察期。

延后开市有利也有弊。

这取决于疫情治理的转机。如果在这期间有转机了,行情肯定会少砸一些,但如果疫情没转机,延后开市的行情肯定会砸得更惨。当然,再延后,还有一个坏处,那就是国际社会看我们连股市也开不出来,会觉得这可能真是一个超级天灾,会觉得这很恐慌。

4、2003年6月之后,开始单边下跌行情,极惨。

现在会不会?

这才是我们着眼中长期要制定策略的事情。因为短期市场肯定是在恐慌之中无脑杀跌,反弹修复估值,这是向来市场先生的一贯作风。

回头看一下,为什么2003年会出现单边下跌的情况。这就需要我们了解当时的大环境。说实话,6月份SARS疫情基本解除了,对市场也不再引起恐慌了,所以6月份的行情跟疫情没关,倒是跟经济跟政策有关系。

老读者应该清楚大树时不时提的,政策面,经济面,资金面,消息面,市场面,这五面是支撑市场变化的重要依据。而当时的市场大环境是,中国改革开放进入高潮期外汇不断涌入中国,这其实就是热钱,再加上房地产开始被确定为国家支柱产业,市场出现了投资过热的现象。

投资过热——政策肯定要打压——于是出现了货币收紧的现象——货币收紧则会影响到股市——毕竟钱是最直接的催化剂——没有钱——资产价格就要跌——所以2003年下半年才会出现了单边下跌的现象。

上面这一段,如果是读过大树的投资体系第一章的,应该会比较好理解。

以上不是大树张口就来,大家看一看数据就清楚了,下面几个重要经济指标的图,大家能看懂就看懂吧,不能看懂的请自行百度看其中的意思,这是想学会投资理财的基本常识指标。

先上一张GDP的图,中间标的挖坑那个地方,就是当年SARS影响经济的时候。对GDP的影响,当时第一季度是11.10%,第二季度9.10%,第三第四季度分别是10%,其实二季度简单的推算就是影响10%-15%左右的比例。这里顺道简单粗暴推导一下,如果今年一季度目标是6%,那10%左右,一季度增速大概是5.5%,也就是这么回事了。

疫情对股市影响真正的拐点在哪?

(制图:大树研究)

经济过热,很多时候引起通货膨胀,所以再看看CPI数据,2003年CPI不断爬坡,这跟当时全球特别看好中国经济,热钱流入中国有关系。

疫情对股市影响真正的拐点在哪?

(制图:大树研究)

由于经济过热,GDP增长都10%以上了,CPI开始爬坡,所以后面政策就收紧了,通胀上来了,必须压一压,所以就是资金面压下来,资金开始收紧。也就有了2003年9月份这么多年来第一次提升存款准备金率,紧接着未来是接二连三的提升存款准备金率。可以说,2003年就是货币政策收紧之年。

疫情对股市影响真正的拐点在哪?

(制图:大树研究)

再来看看M1数据,在节前大树讲过M1数据跟股市的关系,大家看到M1数据这段时间同比增速是下降的,所以也印证了资金面收紧的逻辑。

疫情对股市影响真正的拐点在哪?

(制图:大树研究)

所以上面的逻辑很清楚,2003年6月之后的阴跌单边下跌行情是跟政策收紧密切相关。

看完上面的逻辑跟图表,在大树没有讲结论之前,你觉得现在会不会出现单边下跌的情况?

老读者应该清楚当前大环境,我们并没有什么投资过热,经济过热,货币要收紧的现象。相反,我们现在是经济触底反弹,货币不断宽松放水的节奏,甚至是在疫情的影响下我们还要加大政策刺激的支持。特别是货币宽松这一条,钱是最好的催化剂,只要有钱,市场就会有支撑,哪怕是会出现短暂的砸破关键点位的事情,也很快会出现估值修复的情况。相关数据,大家也可以看看上面的图表,降准在路上,M1同比在上升趋势,这是跟当时截然相反的。

所以,关于中长期的看法,大树认为不会出现2003年那时候的单边下跌行情。市场最坏的情况也就是继续横盘震荡,去年是围绕2800点上下震荡,今天最坏的情况也就是这样,没必要太悲观。

结尾做一些个人的反思,大树的确还是缺少经验,对疫情判断的不足,当然,这也是投资炒股最可怕的地方,对于黑天鹅事件,我们无法预知,那能提升的就是对黑天鹅应变的反应速度了,这一点明显还是不足。再一次深刻的知道,老股民为什么能存活于市场了。当然,所幸的是,埋伏的方向一些有较高的利润安全垫,另一方面就是估值不至于太高,低估是安全边际,全被错杀,但市场恢复理性,很快也能回到合理水平,损失应该是自己能够承受的。

在技术面上,其实这一波从2857点到3127点的时候,的确出现了三个缺口。缺口理论是个神奇的东西,三个缺口之后总要出现大回调。大树在个股上应用的比较多,主要是做波段,个人侧重个股的价值投资。但在大盘上应该的比较少,但多次观察这东西其实在大盘上是有效的,这个点以后要纳入观察跟参考。

当然,面对这种行情,大树也不会减仓,核心还是关心手中的个股,但会调仓换股。行情可能会悲观1-2个月,但大周期看,这只会是一个浪花,往后看肯定能赚回来。比较难的是,这个节点手上闲余资金有限了,真砸下来,要补也补不了多少。

羡慕手上有资金的大神。面对危机,手上有资金不是让你来捂被窝的,而是让你在关键时刻来捡便宜的,捡不捡便宜,由你们各位有钱的壕大爷决定了,别轻信大树的一家之言。

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