腾讯的股价又能涨好几年了:明年的扣非利润 已经封死了下跌空间

这几天好好整理了下思路,我想说,腾讯又要涨好几年。虽然这样说看起来很夸张。但很多事情,事前说觉得夸张,事后总结,又发现其实很合理。

(1)2020年的扣非利润,已经封死了下跌空间。跟踪腾讯的机构、个人很多,但没一个提到这个,看破不说破?不管了,我说出来。

明年扣非利润确定性很高,微信支付补贴取消、扣点增加,DNF手游、LOL手游明年上线,有这两项打底,明年的扣非利润保守估计人民币1200亿+(年化增长20%+),给25倍保守估值(为啥保守,下面说),对应股价350。这说的是扣非,不考虑投资利润。

其实未来几年,腾讯投资利润会很肥,经济大环境放缓,必然向新经济要增长,腾讯在这方面投了很多,2018、2019一级市场寒冬时,腾讯好几份季报里还大笔计提过减值,未来几年环境好了,加上被投企业不少发展势头不错(想想快手、特斯拉…),投资利润释放是必然了。

对了,美团、拼多多虽然涨了很多,但不贡献报表利润,跟踪腾讯时间长一些的同学,应该都了解哈。

腾讯的股价又能涨好几年了:明年的扣非利润 已经封死了下跌空间

(2)“小程序+企业微信3.0+微信搜一搜”组团发力,成长性、持续性、确定性均增强,估值稳步提升。腾讯接下来几年想涨,核心要靠估值提升,利润只是封死下跌空间。估值怎么提升?看成长性、持续性、确定性。

利润是死的,估值是活的,并且高低差别可以很大,投资难就难在估值。在下觉得,估值=成长性+持续性+确定性。关于腾讯,我始终坚持一条,腾讯就看微信,微信就看服务广度、深度、长度

广度,就是多少人用。微信MAU都11.52亿了,还能增长?能!11.52亿,那是微信IM的MAU,小程序DAU才3亿,企业微信MAU才6000万,新的搜一搜用的人也不多,IM功能以外的功能,尤其适合微信使用场景的,也是微信的的增长点,增加广度;

深度,就是对用户的吃喝住行渗透有多深。IM是很重要,但还有其他很多重要的事,用户要买东西、买服务、查资料,你也能满足不?能的话,我就更依赖你,想想小程序、企业微信3.0、搜一搜正在做的事;

腾讯的股价又能涨好几年了:明年的扣非利润 已经封死了下跌空间

长度,就是服务用户多久,核心是替代性。你服务的人越多、渗透的越深、形成的网络约密集(以前微信主要是用户与用户的网络,小程序、企业微信3.0以后,用户与商户的网络也在形成与积累中)。

这三条,广度、深度、长度,在“小程序+企业微信3.0+微信搜一搜”组团发力后,我都看到得是逐步稳稳的增强,估值自会会稳步提升。

腾讯的股价又能涨好几年了:明年的扣非利润 已经封死了下跌空间

好了,就两条,本来准备多写几条的,写着写着发现核心不就这两条嘛。好吧,这就是我的思路,至于说,为什么会“涨几年”,因为微信提供服务的“广度、深度、长度”,接下来会是一个稳步增强的过程,增强不停,上涨不止。能涨到多少?天知道。

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