深研白酒股却在银行上赚了钱 2次卖茅台五粮液买招行 少赚1200万

2019年,白酒股涨幅巨大,五粮液领军,涨幅超过150%;山西汾酒、酒鬼酒、古井贡、泸州老窖等多家股价翻倍。贵州茅台在前几年大涨的基础上再次翻倍,众多资深白酒投资者都赚得盆满钵满。

年初在五粮液跌到50元左右的时候,我卖出少部分招行换入五粮液。春节以后,五粮液股价短期内大幅跳涨,在80元左右卖出,我就急不可耐地卖出五粮液换回了涨幅不多的招行,没想到年底五粮液股价已经接近130元,如果不换回招行,收益会更高

其实,这种操作不是第一次出现。前几年,我也买入一部分贵州茅台,茅台股价大涨后就急不可耐地卖出茅台换入涨幅不大的招行。通过这两次神操作,毛姑姑少赚了至少1200万!

深研白酒股却在银行上赚了钱 2次卖茅台五粮液买招行 少赚1200万

当然,说这些不是为了后悔,而是在反思出现这两次神操作的原因是什么?因为在我的潜意识中,白酒股确定在我的能力圈内,银行我不确定。但为什么在白酒股涨势喜人的这几年,我在能力圈内的白酒股上赚到的钱,与不确定是否在内力圈内的银行股上赚到的相比,也就是个零头。

上市白酒公司简单易懂,商业模式好,护城河强大,是中国股市中最符合巴菲特选股标准的行业。我在2010年前后开始跟踪研究茅台,这些年阅读财报、收集研报、卖场调研、浏览雪球、收集数据、竞争分析、仔细估值、计算安全边际,应该说是功夫到家了。所以,我把白酒行业纳入了自己的能力圈。

当然,银行业我也研究了很长时间,先后买过多家银行,但是由于银行业比白酒业复杂得多,尽管进行了系统研究,但自己并不确定银行是否真的在我的能力圈之内。所以,我这些天一直在反思,难道白酒行业是我的虚幻能力圈?即自认为了解,但实际上并不了解,还有自己没搞清楚的认知盲点。

思前想后,回想当时做决策的情景,我觉得影响我决策的有三个可能性原因。

第一个可能的原因是禀赋效应带来的偏见。禀赋效应指当个人一旦拥有某项物品后,他对该物品价值的评价要比未拥有之前大大增加。我在2009年就买入了招商银行,持有时间比较长,有可能日久生情,对招行过分喜爱,尤其是推崇招行管理层的卓越表现。

深研白酒股却在银行上赚了钱 2次卖茅台五粮液买招行 少赚1200万

当茅台出现很好的买点时,同时招行也低估,所以还是选择大部分资金加仓老情人招行,茅台只买少部分,而且茅台股价大涨后(依然严重低估),就急不可耐地卖出茅台换入涨幅较小的招行。

此外,由于禀赋效应,人们要避免失去所拥有的东西,容易产生“安于现状情结”。当我全仓了招行后,适逢五粮液股价大跌,出现了很好的买点,我只卖出少部分招行换人五粮液,五粮液股价大涨后,同样又急不可耐地换回涨幅较小的招行。自己心里也非常清楚,茅台、五粮液的护城河比招行强大,可以容忍管理不善。但由于禀赋效应,两次决策时的关键时刻,心里的天平都不自觉地倾向了招行

深研白酒股却在银行上赚了钱 2次卖茅台五粮液买招行 少赚1200万

第二个可能的原因是本人个人喜好使然。我研究、投资白酒股有一个重大缺陷,就是自己不是酒鬼,不嗜酒、不贪杯,甚至对嗜酒者还有些反感。虽然作了那么多研究,根本无法体会出酱香型和浓香型的区别,也感觉不到茅台比二锅头好在哪里。

在我看来二者没有区别,都是含酒精的致癌物质!喝过几次茅台、五粮液,每次都是酒桌上逢场作戏,浅尝则止,根本不喜欢那种又辣又呛的味道。也有人给我送过茅台、五粮液。看着这些礼物,我总感到是鸡肋,喝之无味,弃之可惜!心想,还不如送我一袋米、一桶油实惠。

我不知道是不是自己对白酒的态度,决定了我所有的研究都可以看作纸上谈兵。一个男人再体贴,也无法体验到女人生孩子时的那种不安和恐惧!巴菲特每天喝可口可乐,所以才能够持有可口可乐那么多年!

最后一个可能的原因是受芒格思想的影响。芒格曾经说过一句话,大意是如果第一次就做对了,你就会轻松许多,要做优秀企业的长期合伙人,根本没必要换来换去,频繁换股容易出错。自从买入招行以后,我就一直对其跟踪研究。随着对招行认识的不断加深,“第一次就做对了”的感觉就越来越强烈,认为自己通过长期持有招行最终一定会变得很富有。所以,耳边仿佛总会不时回响起大师的声音:千万不要随意换股!千万不要随意!千万不要!不要!

以上三个原因,皆有可能。到底是哪个起了决定作用,我也不清楚。不知哪位高手可以指点迷津,还望不吝赐教阿。也许这就是投资的魅力所在吧。毕竟投资不是一门精确的学问,很多时候是科学性保证你不亏钱,艺术性才能保证你赚大钱。在反反复复地探寻追问、幽幽暗暗的买进卖出中,我们度过了美好的青春光阴,换来了一点的人生财富。

文末思考:

窃以为作者对白酒并没有真懂,虽然研究的无以复加,但是通篇的重点一直放在股价上。试问如果招商银行今年涨幅超过白酒,还会如此反思么?

这可能是现代版的叶公好龙。

最后,还是能力圈的问题。不是真的喜欢、透彻,涨跌都拿不住的。

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