东源电器溢价收购国轩高科 “90后”李晨变成亿万富翁

本报记者 安城 上海报道
  停牌5个多月,东源电器(002074.SZ)终于向市场抛出了重组计划。

  9月10日,东源电器发布公告,公司拟通过发行股份的方式购买珠海国轩贸易有限责任公司(下称珠海国轩)、佛山照明(000541.SZ)等9家企业及李晨等43名自然人合计持有的合肥国 

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  • 招商证券16.54+0.060.36%
  • 佛山照明4.91+0.010.20%
  • 国轩高科11.97-0.07-0.58%

轩高科动力能源股份公司(下称国轩高科)100%股权。重大资产重组完成后,国轩高科成为东源电器全资子公司,而东源电器的实际控制人将由孙益源变更为李缜。

  历经IPO受阻之后,国轩高科终于选择了借壳上市之道。对于投资其逾4年的佛山照明来说,将是一次不错的收益。对于“90后”李晨来说,随着父亲李缜执掌的国轩高科借壳上市,其“一夜之间”也将成为亿万富翁。

  溢价近三倍

  锂电池为主业的国轩高科借壳上市似乎生正逢时,新能源概念将使其成为市场的宠儿,这也是其溢价注入东源电器的原因之一。

  按照东源电器的公告显示,公司拟以6.84元/股的价格定增4.9亿股,购买珠海国轩、佛山电器等9家企业及李晨、方清等43名自然人合计持有的国轩高科100%股权。

  以2013年12月31日为基准日,评估机构中联国信采取收益法进行评估的国轩高科100%股权的评估价值为33.5亿元,较其账面净资产8.6亿元的增值率为289.76%。

  与此同时,东源电器拟以6.84元/股向李缜、王菊芬、吴永钢、陈林芳等四名自然人定增1.2亿股,募集配套资金8.21亿元,用于国轩高科动力锂电池产业化项目、动力锂电池及其材料研发中心建设项目。

  本次交易完成后,珠海国轩将成为上市公司控股股东,持股比例为25.05%;珠海国轩的控股股东李缜将成为上市公司实际控制人,合计持有上市公司的股权比例为36.63%。

  资料显示,国轩高科主要从事新能源汽车用锂离子动力电池(组)自主研发、生产和销售,专注于新能源汽车用锂离子动力电池(组)自主研发、生产和销售,其系列产品已经广泛应用于纯电动汽车和混合动力汽车等领域。

招商证券研究员张士宝和孙恒业2014年9月10日发布了关于东源电器的首次研究报告,给予“强烈推荐-A”评级。在他们看来,收购“将进一步丰富上市公司业务线,同时我们积极看好新能源汽车产业链,国轩高科在扩产之后迎来快速增长期,业绩有望实现高速增长。”

  21世纪经济报道记者注意到,国轩高科2011年-2013年经审计的财务报表显示,其营业收入从19591.41万元增加78146.51万元,复合增长率为99.72%,保持了持续快速增长态势。截至2014年6月30日,国轩高科总资产19.17亿元,净资产9.23亿元;2013年度和2014年上半年净利润分别为2.2亿元、6981.83万元。同时,交易对方承诺,国轩高科2014年、2015年、2016年、2017年扣非后净利润分别不低于2.25亿元、3.16亿元、4.23亿元、4.68亿元,年复合增长率为27.65%。

  如未能达到利润预测的部分,珠海国轩以其此次认购的股份进行补偿,即公司以1元总价回购珠海国轩所持有的相应数量的股份并进行注销;如珠海国轩认购的股份届时不足以补偿上市公司,则对于需补偿的金额与珠海国轩以股份所补偿金额之间的差额,珠海国轩将以现金方式对上市公司进行补偿。

  相比之下,东源电器2011年-2013年营业收入从6.10亿元增长到7.38亿元,但是净利润却从3647.26万元下降至2913.98万元。更严重的是,相对于8年前上市之初,东源电器营业收入增长了4.58亿元,而净利润却仅增长362.73万元,其主营行业显然处于增收不增利的艰难局面,注入国轩高科当是不错的选择。

  “90后”成亿万富翁

  资料显示,国轩高科是佛山照明参股14.84%的子公司,此前曾谋求IPO未果,于今年4月份宣布筹划借壳上市。

  2014年4月14日,佛山照明发布重要事项公告:公司于4月12日接到参股公司国轩高科的通知,国轩高科称接到其实际控制人通知,其实际控制人正在筹划国轩高科借壳上市事宜,拟借此实现国轩高科股份证券化。

  21世纪经济报道记者了解到,2014年4月16日,东源电器第六届董事会第二次会议,审议通过了关于筹划重大资产重组的议案。

  同年9月5日,东源电器第六届董事会第五次会议审议通过本次交易相关议案。同日,东源电器与交易对方签署了《发行股份购买资产协议》,与珠海国轩签署了《盈利预测补偿协议》,与李缜、王菊芬、吴永钢、陈林芳等四名自然人签署了《股份认购协议》。

  东源电器公告显示,佛山照明所持股份的对应交易价格为4.97亿元;重组完成后,佛山照明将获得东源电器7268.59万股,持股比例为8.42%,成为仅次于东源电器新任控股股东珠海国轩和新实控人李缜之后的上市公司第三大股东。

  21世纪经济报道记者了解到,佛山照明是在2010年7月以1.6亿元收购了国轩高科20%股权。若用成本法计算,佛山照明本次4.97亿元的交易对价与持股成本相比,净赚3.37亿元。

  9月10日,东源电器复牌即涨停,最终报收8.01元。若从市值估算,佛山照明所获7268.59万股对应市值约为5.82亿元,净赚约4.22亿元,四年投资回报约2.6倍。

  21世纪经济报道记者注意到,比佛山照明获得利润更高的是一位“90后”年青人—李晨。

  东源电器公告显示,李晨为李缜之子,生于1990年4月16日,籍贯安徽合肥。2009年1月至2010年12月期间,李晨在天津工业大学读书;2011年1月至2013年5月,李晨远赴美国,在美国普渡大学读书。

  2013年3月至今,李晨在美国沟通国际基金会实习。

  按照东源电器公告显示,李晨是在2010年7月以600万元受让了国轩高科6%股权。此后,国轩高科经过多次增资扩股,李晨的持股比例下降至目前的4.45%,持股900万股。

  此次东源电器收购国轩高科,李晨获得的交易对价是1.49亿元,折合东源电器2180.5784万股。按照东源电器目前的8.01元股价计算,李晨所持有的2180.5784万股东源电器市值达到17466.43万元,俨然是不折不扣的“90后”亿万富翁。(编辑 陈昊旻)

  作者:安城

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