沪指跌破3300点，调整结束了吗？

大盘昨天震荡走低延续调整，创业板指领跌，沪指失守3300点整数关口。盘面上，基建相关板块表现活跃，公路铁路运输板块领涨。风电、光伏等赛道股早盘一度冲高，但随后回落。券商股午后异动，但最终也冲高回落。半导体板块全天低迷，锂电池概念股继续调整。两市成交额9768亿，较上个交易日缩量319亿，两市成交金额跌破万亿。板块方面，公路铁路运输、钒电池、水利、新型城镇化等板块涨幅居前，CRO、半导体及元件、光刻胶、医疗器械等板块跌幅居前。截止收盘，沪指跌0.97%，深成指跌1.41%，创业板指跌2.34%。北向资金全天净卖出42.51亿元。

今天消息面上，发改委一天发三个重磅剑指基建；第七批国家组织药品集采产生拟中选结果；国家新闻出版署发布7月国产网络游戏审批信息，67款游戏获批；隔夜美股集体收跌，伦敦基本金属全线收跌，国际原油期货结算价大幅收跌。

行情上，我们在前期产品中系统梳理了近期市场的新变量，包括五个方面，即经济修复进入验证期，货币政策或进入重新观察和评估阶段，局部疫情的扰动，猪价上涨导致市场对通胀的关注以及海外政策变化和大宗商品价格大幅波动等，我们认为这些新变量的出现加之短线获利回吐和指数技术上的压力，共同导致了短线市场的调整。本周还要关注美国最新通胀数据以及国内6月份最新核心经济指标的公布，以进一步跟踪新变量的演化。

不过综合分析，我们认为当前时点下，行情形成深度回调的概率尚不大，一是国内稳增长政策仍在持续发力中，而且随着疫情常态化防控，政策效果在逐步累积和显现，下半年国内经济维持整体修复态势是大概率事件，这给市场提供了重要的基本面支撑，二是行情自4月底反弹以来，一直处在逼空状态，基本没有经过像样的整固，很大一部分踏空资金仍在寻求入市机会。因此我们暂把此次调整看作反弹途中的正常整固，并可能引发行情的结构性调整。主线上，基建板块在前期调整充分和近期政策催化下有望呈现阶段性机会，赛道股因前期反弹幅度较大，短线行情表现比较脆弱，但调整仍可提供逢低布局机会。另外，随着上游资源品价格上涨缓解，中下游制造业也有望迎来一波业绩修复。