大盘上行速度放缓，回调是风险还是机会？

盘面回顾

上个交易日，A股低开低走。

早间三大指数小幅低开后震荡，大盘在沪指出现七连阳后，昨天如期迎来一波技术面的修正。

具体来看，昨天空方力量明显转强，不少个股出现大面积抛售的现象，全天共计下跌超过3900家，赚钱效应大幅走弱。盘中大盘回踩3220位置，但支撑力表现仍然较强。期间多方有两次明显的反抽动作，但受制于资金承接力度不足，最终沪指震荡收阴。三大指数中，上证50收跌0.38%，沪深300收跌1.05%，中证500收跌1.40%。

信达期货研究所核心逻辑小结

板块方面，弱势背景下昨天又是权重股的护盘行情，金融、地产、周期等稳增长相关行业领涨，用以对冲“宁王”与其余题材股的下行压力。

从成交量角度看，两市量能出现萎缩，成交金额降至万亿以下，“放量上涨、缩量下跌”的背景下，表明昨天的下跌只能算是情绪面的波动，大盘交易的基本面并没有发生改变。

技术上，目前指数位置仍处于前期的小平台区域内，该位置附件压力和支撑都比较强。市场对股市后期走势的争议越来越大，有挑战4000点的声音也有认为六月必阴的喊话，短期预计还是会维持窄幅震荡，后期还会有回踩的动作，但幅度不会很大。

我们说前期是超跌情绪的修复，如果本月大幅回调，那意味着前期政策暖风好不容易修复的情绪再次功亏一篑，除非再次有系统性风险发生，否则我们认为出现这样情况的概率很小。

那么既然确定了大盘的方向，回调就会成为入场的机会。

从个股的角度看，不少题材个股从5月反弹至今已经超过50%，目前上方筹码出现明显松动迹象。本月，本月美联储预计再次展开加息动作，部分公司将会迎来二季报的业绩预告，若披露表现不及预期相关个股很可能面临一波杀业绩的回调风险。因此，经济恢复预期落地之前，个股普涨的表现终究是昙花一现，尤其是前期反弹的题材股逢高出货，结构性行情预计会维持较长一段时间，建议投资者重指数轻个股。

风格方面，在今年的经济下行压力之下，市场依靠稳增长托底大盘的预期短期不会改变，尤其是前期受疫情打压较为严重的下游消费板块，是我们接下去的重点看好方向。从宏观层面来讲，产业升级转型背景下国内经济将逐渐转向消费、科技拉动，稳步慢涨的市场特征将会显现出来。品种方面建议关注IH、IF。

策略建议

操作上，短期逢跌可轻仓布局多单，中期可等待经济数据的右侧信号兑现时再逐步加仓。

品种方面，短期市场风格切换频繁，在彻底反转之前价值的优势仍然存在。三大股指中，建议关注IH/IF。